O ano de 2026 entregou à indústria brasileira um retrato duro: juros de 15% ao ano, cerca de 9 milhões de CNPJs negativados, dívida empresarial em patamar recorde e o maior número de recuperações judiciais da história no primeiro trimestre. A crise de crédito saiu do noticiário econômico e entrou na cadeia de fornecimento: é o cliente que pede alongamento, o fornecedor que para de entregar, o banco que reprecifica a linha de capital de giro.
Nem as gigantes escaparam. O caso mais visível é o da Braskem, que negocia bilhões com credores sob proteção judicial, em processo amplamente noticiado – e que deixou os fornecedores fora da reestruturação, concentrando o sacrifício nos credores financeiros. O exemplo é pontual, mas a lição é geral: as regras do enfrentamento da crise mudaram, e quem as domina chega à mesa em outra posição.
A mudança veio com a reforma da Lei de Falências, que criou degraus antes da recuperação judicial. O primeiro é a mediação estruturada com credores. O segundo é a tutela cautelar antecedente, que suspende execuções e penhoras por até 60 dias para permitir a negociação. O terceiro é a recuperação extrajudicial repaginada: homologado o plano com a adesão de mais da metade dos créditos de cada espécie abrangida (o pedido pode ser protocolado com um terço, completando-se o quórum depois), ele vincula inclusive quem discordou – e a empresa escolhe quais créditos entram e quais ficam de fora.
Esses degraus são mais rápidos, mais baratos e menos estigmatizados que a recuperação judicial. Mas não funcionam de improviso: quem aciona a cautelar sem plano desenhado, laudo econômico e fluxo de caixa crível apenas compra 60 dias de agonia. O momento de procurar o instrumento é cedo, aos primeiros sinais de dificuldade, quando ainda há valor a preservar e credor disposto a conversar.
Há, porém, o outro lado da mesa, e ele interessa à maioria. Se o seu cliente pode usar essas ferramentas, o seu crédito precisa estar preparado. O arsenal vai do trivial ao sofisticado. Começa no monitoramento rotineiro da carteira e na cobrança tempestiva. Passa pelas garantias pessoais, como o aval e a fiança dos sócios, pela reserva de domínio na venda de máquinas e pelo penhor de estoque. Ganha força na carta de fiança bancária e no seguro de crédito. E chega às garantias que sobrevivem à recuperação: a alienação fiduciária de bens e a cessão fiduciária de recebíveis, a chamada trava bancária, ambas fora do alcance do plano. No contrato, cláusulas de resolução, limites de exposição, suspensão de entregas por inadimplemento, vencimento antecipado cruzado e gatilhos de reforço de garantia completam o cinto de segurança; nas relações de maior valor, a conta vinculada faz o pagamento passar por um cofre neutro.
Dentro da própria recuperação extrajudicial também existe um repertório, do simples ao sofisticado. O degrau básico é o acordo de espera, o standstill, em que os credores se comprometem a não executar enquanto negociam. Seguem-se o waiver, que perdoa o descumprimento de um indicador financeiro sem vencer a dívida; o alongamento de prazos com carência; o deságio negociado; e a novação com garantias novas é comum o credor aceitar prazo maior em troca de subir na fila, recebendo uma alienação fiduciária que não tinha. Nos casos maiores entram a conversão de dívida em participação societária, o dinheiro novo com prioridade de pagamento e as regras de tratamento igualitário entre credores da mesma classe. O plano homologado amarra esse conjunto e vincula a minoria que discordou.
E um alerta contraintuitivo: ficar fora do plano nem sempre é conforto. A escolha de preservar fornecedores pode ser tática do devedor para manter a operação enquanto reestrutura a dívida financeira – o que é legítimo, mas exige do fornecedor decidir, com informação, se continua entregando, em que volume e contra quais garantias. Quem fornece durante a crise tem, inclusive, tratamento privilegiado se a recuperação sobrevier; saber disso muda a negociação.
A conclusão é dupla. Para a empresa pressionada, reestruturar deixou de ser atestado de óbito e virou instrumento de gestão, desde que acionado cedo e com técnica. Para a empresa saudável, o crédito comercial virou decisão jurídica, não apenas comercial: garantias, contratos e monitoramento são hoje a diferença entre atravessar a crise do vizinho ou financiá-la. Na crise de crédito, quem age primeiro escolhe a ferramenta. Quem espera herda o plano desenhado pelos outros.
